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【中國證券報】股權融資和產業升級是結構性去槓桿的必由之路

發佈時間:2014-08-04

澳门皇冠副總裁黃戈非

本文的核心要點:
中國澳门皇冠的高槓杆具有週期性特徵 。自2008年以來,中國企業的槓桿率與經濟下滑和實際利率上升期間疊加 。目前,大多數企業的總資產收益率(ROA)低於債務融資成本 。利率對實體經濟的負面影響很大 ,企業的投資回報率下降 ,債務風險累積。因此,這一輪高槓杆具有更大的風險 ,因此必須降低槓桿率 。 TR 2 ,中國企業的高槓杆具有結構性特徵 ,主要體現在國有企業和上游 ,中游重資產業的高槓杆率,投資回報率低。這與主要依靠銀行貸款的中國企業融資間接融資渠道密切相關 。與直接股權融資相比,銀行傾向於向國有企業和重資產業提供貸款。相對而言,他們會忽視創新產業和中小企業。銀行在財務資源分配方面效率低下 。因此,中國的金融結構迫切需要升級。要實現資本市場和銀行體系的均衡發展,建立高效穩定的金融結構,促進產業升級。 TR 3.歷史上成功的去槓桿化伴隨着產業升級。目前 ,中國的下游消費和服務業槓桿率較低,投資回報率較高,這是未來增加有效供給的產業方向。成功的產業升級必須依靠市場機制,通過金融創新和技術創新來解決 。 TR 4,在當前形勢下,大力發展股權融資,改善股票市場結構和吸引力 ,引導高淨值個人增加股權資產配置比例 ,是促進自主創新,加快產業升級的有效途徑 。減少槓桿 。

目前,中國企業界的去槓桿化問題已成爲熱議的焦點。本文分析了中國企業部門高槓杆率的特徵和成因 ,提出股權融資和產業升級是解決結構性槓桿問題的方法。

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